国家税务网开启智慧纳税新征程，国家税务网开启智慧纳税新征程

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美联储无限极放水，股市转机来了吗？

在近期的全球***疫情期间，美联储近期抛出了所谓“无限级放水”***。我认为这并不一定能给股市带来所谓的转机，至少“放水”在当下并不是提振权益性资产的最根本方法。

首先，股市运行有其自身的规律，我们一般用“DDM”（股利贴现）模型去跟踪影响股市运行的核心因素——市场流动性、风险偏好、政策、盈利水平。

比较通俗的来说：无论是对于美股也罢，还是国内A股也罢，资金活水的多寡；上市公司盈利水平和增速的变化；国内宏观政策的扶持力度；市场参与者的风险好恶程度的变化才是决定股市是否有转机的核心因素，因此，单纯的“放水”，单纯的释放流动性并不能使得股市出现大幅的转机。

其次，我们需要理解欧美股市下行的核心“症结”是什么？从而才能更好理解美联储“放水”是否在当下更有效率。

三个市场的背景——第一，美国3月非农减少70.1万，创下逾10年最大跌幅；第二，美联储的资产负债表规模创下历史新高，截至4月1日，美联储的资产负债表达到创下纪录的5.81万亿美元；第三，美国***确诊人数持续攀升，稳居全球第一，因此，我们不难看出，美国劳动力市场已经受到本次疫情的较大冲击。

对于美联储而言，其从创立之初的职责就在于三点：增加就业，稳定通胀，促进经济增速。所以，美联储所***实施的“无限级”放水是为了应对未来也许更严重的“就业、经济增速”的恶化所做的“对冲”举措。结合我们前面第一段所说的影响股市的四大因素，当前美股下行的症结是在于恐慌性，更确切的说是恐慌性之下对于美元现金的追逐，也就是所谓的“现金为王”。

第三，我们从市场标的变化的角度去思考美联储的“放水”效果。

我们可以对比上图VIX恐慌指数、美元指数、COMEX黄金走势图，VIX直接代表市场的恐慌。疫情以来，全球恐慌性持续高涨，美股受到避险冲击，出现连续下行，而避险资产黄金则出现上涨；但随后，由于市场恐慌性加剧，资金需求战胜避险需求，我们看到美元指数上涨，股市和贵金属同时下跌；而近期，随着美联储“放水”预期及对疫情第一波全球恐慌的稍有“习惯”，且市场流动性效果增强，所以我们看到受到驱动的贵金属再次活跃，VIX恐慌指数略微回落，股市稍有超跌反弹。

因此，综上所述，美股下跌的核心驱动力在于恐慌性和经济预期悲观，这两个核心因素若无法消退，“放水”也只是对冲“资金需求”的补救方法，而不是根本解决之道。

美国股市的转机，在疫情结束之前是不会来的。只要影响股市转暖的根本***件不解除，美股是没有未来的。

1.现在美联储只能解决资金的流动性问题，也就是给美国股票市场无限的美元流动性，资金非常宽松。但是股市有资金就能稳定吗？就可以企稳反转吗？不是的，股市最重要的是信心。信心是所有股市维持持续交易的最重要因素，而美股缺乏的就是信心。

2.美股缺乏的信心主要是来自于三个方面，但过去一直被所谓11年的牛市所掩盖着，但是现在的疫情就像一根钢针一样，一下子将所有的泡泡都戳破了，在这种情况下，只要美国疫情的问题解决不了，美股就不可能迎来稳定。美国信心缺乏三个方面不加以改善，美股就不可能进行反转。

3.美国疫情短时间能好吗？这是一件天方夜谭的事情。看美国疫情的每日增长数字。由一天新增几百到几千到1万，花了差不多一个月的时间。但是从每日新增1万到新增3万，也就花一周时间。且以每日新增16%的加速度在增加。这样发展下去，这样美国疫情新增将以每日5万10万的增加。有着疫情的威胁，所有的美股反弹基本面都消失了。未来美国疫情以突破百万的速度在发展。

4.美股缺乏长久反弹企稳的三大影响方面，也是一个长久积累的历史问题。在美股泡泡逐渐退去之后，他们的危害性马上都显露出来。这就是大量低质量债券的违约问题爆发，美国中小企业负债高杠杆问题，以及越来越严重的美国贫富悬殊差距越来越大。任何一个问题被放大之后，都有可能引发美股的彻底爆盘。

当然历史上，美股与美联储扩表放水是有着关联关系的，但是此次可是不一样的，不一定能有任何联系，而且会反向发展。因为此次虽然是由疫情开始，是自然因素，但是后面由于特朗普的应对不善，已经变成了社会问题和制度问题。此时美联储放水已经没有太多意义了

所以美联储的放水，只解决了所谓在交易市场中交易时，手中有美元的问题。而不能解决，大家都不愿意去交易，都想逃离这个市场的问题。市场中只剩下参观者，所有交易者都已经逃得远远了，那么这个市场还能玩下去吗？每股的持续下跌是一个必然的发生问题。

等待特朗普真正将疫情管控住了，美股才有可能讨论是否站稳的问题。

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